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9月27日，美聯儲沒什么懸念地25個基點。某種程度沒什么懸念的是，美國三大股指在加息消息還清后，回吐當天漲幅，皆以暴跌報收。

有關統計資料表明，過去10次議息會議皆造成美股暴跌，平均值暴跌0.13%。但某種程度不可否認，美股9年來的牛市，我們有目共睹。一種普遍性的觀點指出，美股持續下跌是源自其經濟快速增長強大。

筆者指出，這種觀點忽視了大資本在股市中的投機因素，也忽視了美國政府與其他經濟體爭奪戰資金流向的投機因素。2008年金融危機以來，美國領先其他繁盛經濟體首度衰退，國內平均值經濟增長速度正處于2%-3%區間。今年二季度，美國GDP同比增幅超過4.1%。從企業層面看，基本面惡化，銷售提高，自身盈利快速增長，資產負債表逐步修繕，造就企業股價經常出現下跌。

我們還看見，股票買入也淪為美股持續上升的最重要反對。有研究數據表明，美國上市公司二季度宣告了4336億美元的股票買入計劃，完全是一季度2421億美元的兩倍，同比快速增長57%。美國經濟衰退的表象背后，是美國運用其美元優勢促成資金轉往，客觀上把其他經濟體的快速增長移往到了美國。

而在股市下跌趨勢中，上市公司采行買入措施，是一種典型的助漲不道德。這兩點看，美國經濟和股市都在很快積累泡沫。

美聯儲實施的漸進性加息策略，引領了流動性充足預期。而相對而言，2%上下的利率水平依然正處于歷史低位，較低的相同收益水平會徹底轉變投資者的風險偏愛。加之，特朗普政府實行的稅改、減少金融監管等措施，促成全球資本流向美國，也對美股構成承托。但是，隨著加息進程的持續，這些曾多次的反對因素也在再次發生潛移默化的轉變。

加息幅度的積累，將大大減輕政府、企業及家庭債務開銷，對投資者的風險偏愛產生滲入式的影響，這不會使資金漸漸從股市分流，導致杠桿泡沫有可能加快裂痕。因而，連美聯儲主席鮑威爾自己也在發言中提及，必須警覺金融脆弱性積存，非金融企業不存在杠桿方面的問題，股市在某些指標上正處于歷史性高位。就當前美國自由選擇的長財政凸貨幣的政策人組來看，這毫無疑問將激化特朗普政府的財政負擔，加劇的利息成本不會對美國政府增加赤字的任何嘗試構成排擠。更進一步仔細觀察，還包括家庭和企業在內的私營部門利率開銷減少，將造成私營部門投資、消費開支上升，從而誘導經濟快速增長。

截至2018年年底，美國消費債務總額將超過創紀錄的4萬億美元。美國貸款較為網站LendingTree統計數據表明，美國人每年收益26%以上都要用作償還債務，這一比例低于2010年的22%，甚至低于金融危機前信貸供應劇增時的債務水平。標普全球公司發布的數據表明，美國公司債務開銷也超過創紀錄的6.3萬億美元，融資成本上升必定對企業業績帶給負面影響。

數據上看，美國經濟快速增長的強勢早已要打個問號。以具備代表性的新屋銷售數據為事例，美國商務部zui新的發布，8月份新屋銷售年化數字為62.9萬幢，預期63萬幢，7月份該數字由62.7萬幢下領悟60.8萬幢。在下建之前，7月份新屋銷售年化數字已自創9個月新高。修正后，7月份數字堪稱刷新了去年7月份以來新高。

6月份曾出乎意料市場意料創8個月新高。美股自身不存在的風險也在顯出，前期大幅度下跌的科技巨頭股更加看起來獨自一人派對，其他行業公司股價未追隨，并在9月以來經常出現茫然走勢。有關研究表明，如果去除臉譜、亞馬遜、蘋果、奈飛、谷歌母公司Alphabet(FAANG人組)的驅動因素，美股今年顯然無力連創意低。而且，流向FAANG的資金近期在上升。

更加無法忽略的是，國際貿易爭端的發展在減輕美股市場壓力。鮑威爾在發言中也回應，全美各地企業對于貿易政策的憂慮情緒于是以廣泛下跌，美聯儲擔憂貿易摩擦將對商業信心導致損害，進而對企業投資和金融市場產生有利影響。

這已是美聯儲今年第三次加息，也是2015年12月打開本輪貨幣政策削減周期以來的第八次。

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